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李德林:行情正在起变化

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李德林:行情正在起变化 play 行情正在起变化

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  文/新浪财经意见领袖专栏作家 李德林

  全北京都在等那场大雨,结果盘中先等来了A股跳水。好在午后拉升走出“V”字,给还在单位的股民一个安慰。小伙伴们,路上有积水,下班回家注意安全。

  什么时候该买股票?什么时候该卖股票?以前,当扫地的大妈看到你盯着股票,满脸轻蔑,把你当成不务正业的人,那个时候,你就可以抄底进场了。当大妈问你有什么股票可以买的时候,你可以继续持有。当扫地的大妈开始给你推荐股票的时候,得果断离场。

  下班看到广场舞热闹非凡,心里开始拔凉拔凉的。炒股除了大妈,我们《德林爆语》节目之前还提出一个指标,那就是GDP跟M2的增速剪刀差。

李德林:行情正在起变化

  当GDP下行,货币政策趋向宽松,M2增速跟GDP形成的剪刀差越大,那么进入市场的资金量会不断增加,行情表现更加值得期待。当M2增速放缓,意味着货币宽松会暂缓,货币政策偏向中性,跟GDP增速剪刀差缩小,那么行情就走到了拐点。

  2020年一季度受到疫情的影响,GDP出现负数。为了全面刺激经济复苏,货币政策实施总量宽松的政策,到第二个季度,M2的增速也提升到11%以上,随着复工复产,GDP开始快速回升,到第二季度已经提升到3.2%。到7月,M1增速6.9%,创下了2018年5月以来的新高,意味着企业资金运用的活跃度提升,经济恢复将持续向好。

  M1创下阶段性新高的同时,M2的增速下降到10.7%,其中社会融资规模增量为1.69万亿,环比减少了1.83万亿,环比降幅超过53%。社会融资下降的同时,新增存款也在减少,7月新增人民币存款只有803亿,社会融资和存款比6月和2019年同期分别少增2.81万亿和5617亿。钱去哪里了呢?很显然流进了股市。

  不难发现,货币总量宽松已经暂缓,政策已经由总量宽松转向结构优化。当GDP由负数提升到3.2%的增速,同期M2增速下降,两者的剪刀差缺口缩小提速。从两市的成交量,以及融资余额出现震荡趋势看,资金对未来的全面行情趋于谨慎,开始转向结构性机会。

  那些流进股市的存款,随着机会变得越来越捉摸不定,他们的风险偏好就会降低,快速撤离股市重返银行成为他们的重要选择。

  全面机会已经随着M2和GDP增速剪刀差缺口的缩小而变得越来越小,相反随着实体经济的复苏,具有护城河的行业龙头业绩将进一步提升,尤其是经历疫情产业链停滞考验的上市公司,他们的内生竞争力进一步提升,他们的估值将得到修复。

  总之,经济不好的时候看货币,经济复苏看业绩。面对正在悄然起变化的行情,也许,老百姓会说:大热天下暴雨,长不了。

  (本文作者介绍:著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀,每天一个资本真相,微信公众号:delinshe)