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小米在港股市场能不能成为下一个苹果?


小米在港股市场能不能成为下一个苹果?

  原标题:小米在港股市场能不能成为下一个苹果? 来源:猛兽财经

  苹果是公认的最成功的企业之一。自1980年首次公开发售以来,公司的股价已经上升接近1000倍,而且更在2012年开始派发股息。

  鉴于苹果的惊人增长,市值逼近1.7万亿美元,投资者或许有兴趣知道,哪家企业有可能成为‘下一个’苹果,或者有企业能够与之媲美。

  接下来,我们将会介绍一家符合要求的中国企业。这家智能手机制造商的市值只有500亿美元,相当于苹果的1/34。然而,该公司的业务与苹果差别不大,而且近期的业绩也显示了,哪怕是目前的艰难时期,公司仍然可以交出漂亮的成绩表。

  小米为新兴市场的智能手机销售带来剧变

  小米 W(01810)在2010年创立,并于2018年上市。自此之后,即使科技股表现向好,公司也经历了最近的反弹,其股价还是略低于上市价。目前,公司的市值约为490亿美元,也远低于首次公开发售时的最初目标价1000亿美元。

  话虽如此,但只要细心分析,我们便会发现小米在该段期间的表现不俗,而且撇除轻微差别后,公司的业务模式与苹果非常雷同。

  小米与苹果的共同点

  就像苹果一样,小米希望为智能手机用户提供一流体验,因此在全球吸纳了不少拥趸和忠诚粉丝。此外,小米也致力利用物联网智能家电业务的多款产品发展品牌。在苹果的iPod、iPad、Apple Watch、Apple TV、Homepod和耳机等配件登场时,小米也实施更加进取的策略,以自家品牌推出各类产品、智能电视、智能手表、真空吸尘机器人、互联网路由器、‘小米’电视盒、耳机和电动滑板车等产品。

  另一方面,小米也为用户开发出更多高利润的互联网服务,这一点不单与苹果相似,最重要的是对公司财务状况有利。通过有关业务,小米能够从广告业务、网络游戏、小米有品电商平台、金融科技服务、小米智能电视和‘小米盒子’平台的影片订阅服务中赚取利润。

  小米与苹果的差别

  小米的业务模式与苹果类似,但也有几个不同之处。首先,苹果是高档的智能手机公司,反观小米最初却主打低价市场。雷布斯还曾经发誓,要将公司的硬件纯利率上限维持于5%。

  尽管上述决定未必会获得小米股东的欢迎,实际上却是非常聪明的策略,原因是公司的用户数量增长,将会带动更多人使用毛利率极高的各项服务。以上个季度为例,虽然疫情拖累广告业务下滑,使得互联网增值服务业务的毛利率轻微落后于60%左右的一般水平,可是有关比率仍然高于智能手机业的8.1%和物联网智能家电分部的13.4%。

  另一个好消息是,在2015年至上个季度期间,小米的互联网增值服务业务占整体收益比例由只有4.9%大幅提升至历史高位的11.9%。

小米在港股市场能不能成为下一个苹果?

  来源:苹果第一季度业绩报告

小米在港股市场能不能成为下一个苹果?

  来源:小米第一季度报告

  有别于拥有iOS的苹果,小米并没有拥有专利的操作系统。不过,公司以Android操作系统为基础,开发出独特的MIUI操作系统。

  近期业绩正面

  即使小米的盈利能力不如苹果,但就算是在疫情肆虐的第一季度,公司的业务还是在增长,同时提高整体利润率。在上个季度,小米的收益增加13.6%,毛利增长了44.9%,毛利率由一年前的11.9%增长至15.2%,互联网服务增长38.6%,领先硬件业务。

  虽然疫情,使得小米的出货量减少,公司的海外市场却维持着高速发展。除了继续占据印度市场冠军宝座外,公司在西欧的出货量也增加了79.3%,并尝到了称霸西班牙市场的滋味。在上个季度,小米的国际市场收益占比也首次达到了50%,反映中国以外地区的消费者同样追捧低价手机。令人惊喜的是,在受到疫情影响的第一季度,小米成为了整体出货量增长的仅有两家大型智能手机公司之一。

  与此同时,5G的发展也为小米带来额外机遇。在上季度末,公司在中国和海外市场分别推出小米10 Lite Zoom版和小米10 Lite 5G版手机。两款价格差不多的5G手机定价分别为人民币2,099元(略低于300美元)和349欧元(略低于400美元)。

  小米是否是下一个苹果?

  小米是否会跻身万亿级企业之列,成为下一个苹果,现在看还太早了,可是目前公司股票的吸引力不俗。在上季度,小米的收益增加13.6%,而苹果则大致维持不变。只是,即使小米的增长前景较乐观,其过往市盈率只有约33.5倍,与苹果的30.2倍相差不远。

  小米的管理层也明显认为股票估值过低,所以授权在6月进行43亿美元股份回购,相当于公司当前市值的约10%。

  值得考虑的风险

  基于小米是中国企业,中美关系紧张或会影响公司业务,在买入小米的股票后,投资者将会承受风险。然而,公司暂时没有经营美国市场,而且在欧洲发展理想,可见中美贸易摩擦难以构成直接影响。事实上,如果中美关系变差,首先会对作为智能手机行业竞争对手的华为带来麻烦,小米或许能够从中受益。

  由于小米的股价仍然低于两年前的上市价,加上业务模式不单与苹果类似,更在增长速度上占有优势,要是投资者认可小米,并希望发掘出‘下一个苹果’,不妨将小米加入观察名单。

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