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国君(香港):中国联通目标价升至7港元 维持买入评级


国君(香港):中国联通目标价升至7港元 维持买入评级

  中国联通2020财年上半年业绩基本符合我们的预期。服务收入同比上升4.0%,主要是由于固网服务收入的上升。EBITDA同比下降0.1%,而股东净利同比上升10.1%。智能应用场景变得越来越普遍,在线经济持续发展。市场对IDC、云、大数据和物联网的需求保持强劲,因此,我们预计产业互联网业务的收入在2020年下半年将继续快速增长。

  我们预计2020年下半年的移动用户数量将与2020年上半年相似,但5G用户的比例将迅速上升。2020年上半年,受到卫生事件的影响,移动用户数净减少了895万。考虑到已经较高的基数,我们预计2020年下半年的移动用户数量将与上半年基本持平。我们预计中国联通和中国电信(00728 HK)将在2020年共同建设30万个5G基站。随着5G网络覆盖范围的逐步改善以及5G智能手机价格的降低,我们预计2020年下半年的5G用户数量将显着增长,这将推动移动ARPU的恢复。因此,我们预计2020年下半年的移动ARPU将保持复苏的趋势。

  我们将目标价由6.00港元上调至7.00港元,并维持公司的投资评级为“买入”。我们上调2020-2022财年每股盈利预测5.8%/ 3.6%/ 0.5%。目标价相当于14.8倍、13.1倍和11.8倍2020 - 2022财年市盈率。

责任编辑:李双双