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豆粕进入筑底模式


豆粕进入筑底模式

  原标题:豆粕 进入筑底模式

  来源:期货日报

  截至8月9日当周,美国大豆优良率为74%,高于市场预期的72%,之前一周为73%,去年同期为54%;美国大豆结荚率为75%,去年同期为49%,五年均值为68%。美国大豆播种略有提前,收割时间有望避免出现霜冻降收,而当前优良率逼近历年高位,单产数据将接近2014与2016年的水平,市场预估将高于趋势单产,美国农业部供需报告前,市场普遍预期将形成短期偏空压力,美豆指数自整数关口上方回落后维持偏弱调整态势,带动国内豆粕持续走低。实际供需报告数据落地后,超预期的单产数值让市场看不到进一步上调的可能,一时之间将预期的丰产利空全部兑现,美豆指数盘面转弱为强。从下一种植季来看,巴西新作大豆播种面积预期上升,产量或再创高峰,USDA参赞报告预测巴西下一季大豆种植面积将扩大到3850万公顷,预计种植面积将增加4.05%,高于过去五个年度2.8%的年平均增长率。较多机构预测,巴西在2020/21年度增加大豆种植面积3.553.8%。产地大豆供应充足的预期将打消多头的幻想,国内豆粕盘面将延续基本面的考量。

  海关数据显示,7月我国进口大豆1009万吨,环比下降11.2%,但是同比提高18%。今年前7个月我国大豆进口量为5514万吨,同比提高17.7%,进口均价为每吨2729.6元,下跌0.5%。国内大豆压榨开机率持续偏高,豆粕豆油供应水平短期充足,早前贸易商对于偏低的基差采购积极性较高,形成了6月、7月豆粕销售提货良好的局面,但进入8月后,早期成交的基差水平相对7月而言偏高,在终端短期并不缺货的情况下,饲企甚至可以考虑采购9月合约交割的价格。

  8月首周部分港口泊位紧张,进口大豆卸货速度受影响,导致沿海进口大豆库存略有减少,截至8月7日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为603.87万吨,较上周的604.99万吨减少1.12万吨,较去年同期的549.72万吨增加9.85%。受8月庞大的大豆到港量影响,虽然短期库存平稳,但卸港加速后大豆库存还将增加。目前沿海大豆仓库基本堆满了库存,新卸港的量将推动油厂按计划压榨销售,且给出现货压榨利润较为丰厚,油厂开机率并无持续调低的可能性。截至8月7日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量93.5万吨,较上周的86.02万吨增加7.48万吨,较去年同期85.9万吨增加8.84%。9月、10月若终端的豆粕消化速度回升,豆粕供应的边际压力下降,或将促使豆粕价格反弹。

  综合来看,6—8月市场预期庞大的进口大豆到港量,对豆粕豆油现货保持庞大的施压,相比之下棕榈油、菜油现货库存偏低,给市场更多的想象空间。2020/2021年度美国大豆自去年减产中恢复,但种植关键期尚未结束,从优良率表现来看,降雨较为正常,市场普遍预期单产升至每英亩50蒲式耳以上,高者能达51.5,目前美豆指数在消化这种偏空预期的压力。后期随着疫苗落地,全球经济重启,餐饮、零售等食用终端的需求加速恢复,对美国新季大豆上市而言是具有利多支撑的,预计豆粕远月合约经历中期调整筑底后,将重拾偏强走势。

  (作者单位:广州期货)

责任编辑:张瑶